Ouro como investimento

Ouro como investimento é uma subclasse da classe de ativos de commodities . O ouro é um metal precioso e também tem sido usado como reserva de valor por milhares de anos .

De acordo com a Thomson Reuters GFMS , 32.500 toneladas de ouro foram mantidas como investimentos financeiros em todo o mundo no final de 2011 . A um preço de ouro de cerca de 50 euros por grama (a partir de 21 de dezembro de 2020), o valor de mercado deste ouro corresponde a cerca de 1 trilhão de euros. Além de investidores privados e institucionais , os estados e seus bancos centrais também possuem grandes estoques de ouro como reservas. No final de fevereiro de 2018, a República Federal da Alemanha mantinha reservas de moeda totalizando 166 bilhões de euros, cerca de 70 por cento ou 117 bilhões de euros em ouro e ouro a receber .

história

Desde os tempos antigos até o início do século 20, o ouro era usado para fazer moedas para transações de pagamento . Os proprietários de ouro freqüentemente tinham o direito por lei de trocar seu metal precioso por dinheiro negociável nas casas da moeda ou bancos centrais, se assim desejassem. Como matéria-prima para o dinheiro, o ouro servia, portanto, como reserva de valor, como é o caso hoje com as notas e saldos de contas. Na era das moedas metálicas, um investimento em ouro significava um investimento seguro em fundos líquidos. Foi, portanto, amplamente difundido entre particulares e comerciantes. Mesmo após a progressiva perda de importância do ouro como moeda de metal nas guerras mundiais, o uso tradicional do ouro como investimento foi preservado.

O fim da fixação internacional do preço do ouro para particulares no valor de 35 dólares americanos por onça troy em março de 1968 mudou o caráter de um investimento em ouro. Uma vez que os preços do metal precioso podem flutuar livremente desde então, lucros e perdas especulativos são continuamente possíveis com um investimento em ouro. Os investimentos em ouro foram particularmente populares na década de 1970 devido às altas taxas de inflação da época. A perda de importância nas duas décadas seguintes é explicada pela maior atratividade de outras classes de ativos, como ações. Com a eclosão da crise financeira e econômica por volta de 2007, o ouro experimentou um renascimento como investimento, especialmente nos países anglo-saxões e de língua alemã. Os estados árabes e a Ásia também são mercados tradicionalmente importantes para investimento em ouro.

Motivos para o investimento em ouro

Os investidores privados e institucionais investem em ouro, geralmente porque estão apostando na alta do preço do ouro e desejam se beneficiar disso, ou com o objetivo de proteger e manter o valor de seus investimentos. As preocupações com a inflação e a deflação desempenham um papel importante aqui.

Um investimento em ouro permite a diversificação dos fundos de investimento em uma outra classe de ativos . Se a correlação de ouro com outras classes de ativos não for completamente positiva , adicionar ouro a uma carteira de investimento como parte da alocação de ativos ou gestão de carteira pode levar a uma redução do risco e uma faixa de flutuação mais baixa do valor geral da carteira de investimento ( diversificação de risco )

Os investidores também podem participar na subida, queda ou queda dos preços do ouro, usando instrumentos de investimento, como certificados e derivados .

Formas de investimento

As várias formas de investimento em ouro podem ser divididas em três grupos:

• Ouro físico
• Produtos de ouro negociados em bolsa
• Ações em mineradoras de ouro

Ouro físico

Os investidores que desejam comprar ouro físico diretamente têm geralmente o direito de comprar o chamado ouro de investimento na forma de barras de ouro e moedas de investimento ou a compra de joias de ouro e moedas de coleção . No entanto, o ouro de joalheria e as moedas de coleção geralmente têm uma sobretaxa ( ágio ) considerável em comparação com o valor real do material e, portanto, geralmente não são adequados para investidores que desejam apenas participar do desenvolvimento do preço do ouro.

De acordo com um estudo representativo realizado em 2011 pelo Steinbeis Research Center for Financial Services , 88% dos particulares alemães preferem barras ou moedas de ouro como forma de investimento em ouro, enquanto apenas 12% escolheriam títulos relacionados ao ouro como investimento Formato.

Os investidores que desejam adquirir ouro físico como investimento de capital têm várias opções de armazenamento: armazenamento privado, por exemplo, em um cofre doméstico, custódia em um cofre ou custódia em caixas -fortes centrais de empresas de segurança ou bancos. No caso do depositário central de investimento, o ouro também é denominado ouro abobadado .

definição

De acordo com o resumo oficial da Diretiva da UE 98/80 / EC, ouro para investimento é definido como segue:

Ouro em barras

250 g barra de ouro 999

Uma “boa barra de entrega ” ( finura 995 ‰) contém 12,441 kg (400 onças ) de ouro. O ouro também é produzido em barras de 1, 5, 10, 20, 50, 100, 250, 500 e 1000 g, bem como 1 onça troy (31,1034768 g) com finura de 999,9 ‰ e é comprado principalmente por investidores privados - Para barras menores que 1 kg, o prêmio (diferença entre o preço de venda e de compra dos bancos, que se baseia intimamente no preço atual do ouro) é maior e às vezes excede cinco por cento. Barras de ouro pequenas de até uma onça troy de peso têm sido cada vez mais encomendadas como kinebars por pequenos investidores desde 1994, apesar de uma sobretaxa adicional .

Bar

Desde 2012 também é possível adquirir as chamadas "barras de mesa" de alguns fornecedores. Barras maiores em relevo são divididas por uma perfuração com pontos de quebra pré-determinados precisos . Barras de 50 ou 100 gramas estão disponíveis, cada uma dividida em 100 pequenas barras. Isso permite apenas uma revenda parcial de toda a barra. O preço de uma barra de mesa é atualmente (2020) superior ao preço de um item não subdividido.

Moedas de ouro

Além do ouro em barras, as moedas de ouro também são comercializadas como produto de investimento em todo o mundo. Algumas das moedas têm um valor facial; o Krugerrand, uma das moedas de investimento mais famosas do mundo, não tem valor nominal. As vantagens das moedas são que sua autenticidade é garantida pelo Estado por meio da cunhagem e são mais fáceis de manusear do que barras de ouro. De acordo com a diretiva da UE, as moedas em circulação anteriores que consistem em pelo menos 900/1000 ouro e foram cunhadas após 1800 também podem ser negociadas como ouro para investimento isento de impostos.

Opções para investir em ouro para investimento

A forma mais comum de investimento em ouro para investimento é a compra física de barras ou moedas de ouro, i. H. das chamadas moedas de investimento .

A aquisição direta de ouro para investimento também é possível através da compra de ouro seguro . O ouro do cofre é ouro físico armazenado em cofres de alta segurança dos quais os investidores adquirem a propriedade legal.

Além das opções descritas para a compra direta de ouro de investimento, os investidores também podem comprar produtos de ouro que são negociados em bolsa de valores , como ouro ETCs. Nesse caso, entretanto, os investidores não adquirem a propriedade direta do ouro físico, mas, dependendo do produto, uma reivindicação contratual coberta ou não garantida contra o emitente do produto ou uma participação em um fundo especial que contém ouro.

Produtos de ouro negociados em bolsa

Em produtos de ouro negociados em bolsa, são negociados títulos relacionados ao preço do ouro, que geralmente são negociados em uma ou mais bolsas de valores . Veículos de investimento, como fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa, seus fundos de investimento podem investir (no todo ou em parte) em ouro físico. Os fundos aprovados para venda ao público na Alemanha só podem deter no máximo 30% de seu volume de investimento em ouro físico. É por isso que os ETFs de ouro - ao contrário da Suíça ou dos EUA, por exemplo - geralmente não estão disponíveis no mercado alemão. As chamadas commodities negociadas em bolsa de ouro (ETC), como Xetra-Gold , podem ser investidas em ouro em até 100%. No entanto, são títulos ao portador .

Além dessas formas de produtos de ouro negociados em bolsa que são (parcialmente) cobertos pelo ouro físico, também existem vários instrumentos que não são cobertos pelo ouro físico, como certificados sobre o preço do ouro ou outros derivados .

Ações de mineradoras de ouro

Ações em empresas de mineração de ouro , às vezes chamadas de estoques de ouro, permitem a participação indireta na alta dos preços do ouro. Os investidores compram ações das empresas de mineração com ações das empresas de mineração de ouro. As empresas de mineração geralmente possuem instalações de produção e / ou direitos de mineração para a produção de ouro .

Alguns índices de ações específicos - por exemplo, o NYSE Arca Gold BUGS Index - agrupam os preços das ações de grandes empresas de mineração de ouro. Os fundos negociados em bolsa que rastreiam esses índices permitem que os investidores diversifiquem o risco.

Comparação de diferentes formas de investimento em ouro

No tipo de investimento em ouro físico, os seguintes tipos de custódia podem ser distinguidos:

• Custódia privada - o risco de proteção pode ser coberto pelo seguro de conteúdo doméstico privado
• Armazenamento em um armário - cobertura de seguro limitada geralmente está disponível
• Vault gold

tributação

Imposto de Renda

Em princípio, os rendimentos realizados de títulos relacionados ao ouro e produtos de ouro negociados em bolsa na Alemanha estão sujeitos ao imposto retido na fonte . Em contraste, os investimentos diretos em ouro físico e, portanto, os investimentos diretos em ouro para investimento não estão sujeitos ao imposto retido na fonte. No caso de uma venda dentro de um ano após a compra, no entanto , os ganhos de capital são tributáveis à taxa de imposto de renda pessoal . Em contraste, a receita realizada após esse período de um ano é isenta de impostos. Isso também se aplica a cofres de ouro armazenados em cofres centrais de alta segurança .

imposto sobre o Valor Acrescentado

Na implementação da Diretiva 98/80 / EC de 12 de outubro de 1998 para complementar o sistema comum de IVA, o ouro para investimento foi isento de IVA na União Europeia com o objetivo de promover o ouro como um instrumento financeiro .

Retornar

As regras de cálculo da rentabilidade aplicam-se ao cálculo do retorno de um investimento em ouro . Os riscos de tal investimento devem ser levados em consideração, especialmente flutuações no preço do ouro , paridades de poder de compra e flutuações nas taxas de câmbio . Estimar o retorno do ouro no século passado é difícil porque a taxa de câmbio moeda-ouro foi fixada temporariamente. No período de 1900 a 2014, o retorno aritmético anual real foi de 1,8% (com base no dólar norte-americano ) e o retorno anual geométrico real de 0,7% com uma volatilidade anual (desvio padrão) de 16,2%. A comparação histórica do nível de salário medido em ouro no Império Romano em 27 AC Chr. To 14 DC com os salários de hoje mostra que o ouro tem um valor real constante de longo prazo - mas isso também significa um retorno real de longo prazo próximo de zero. As análises históricas também mostram que no curto a médio prazo o preço do ouro pode se desviar significativamente de seu valor constante, o que significa que uma visão de curto prazo do retorno pode levar a valores completamente diferentes.

O valor do colecionador de moedas de ouro raras pode aumentar mais rápido do que a fixação do ouro ( preço à vista no mercado à vista em Londres ). Isso se aplica a moedas de investimento, bem como a moedas de colecionador (recentes, antigas ou históricas). A definição legal de uma moeda de investimento sob a legislação fiscal não excluir a sua numismática qualidade como uma moeda de colecção ; freqüentemente há sobreposição. A raridade de uma moeda de ouro pode aumentar os retornos. Em adição ao número de cópias, o grau de preservação ea embalagem, coleccionadores prestar atenção à do ano , a hortelã , o motivo e às vezes um Privy Mark .

Ao vender moedas de ouro, conjuntos completos ou séries podem aumentar o preço alcançável e, portanto, o retorno. O valor de uma moeda de ouro não pode cair abaixo de seu valor de face ; o valor das medalhas de ouro e joias de ouro não pode cair abaixo de seu valor de fusão .

Riscos de investir em ouro

Os investidores que investem em ouro geralmente assumem o risco de mercado , ou seja, o risco de uma perda de valor no caso de uma queda do preço do ouro. O risco de mercado consiste em maior oferta ou menor demanda . Uma vez que a produção de ouro está sujeita apenas a flutuações relativamente pequenas no curto prazo, existe o risco de um aumento surpreendente na oferta, especialmente no caso de vendas por grandes (bancos centrais) ou muitos (pânico em massa) investidores. A demanda por ouro é distribuída principalmente entre fabricantes de joias, indústria e investidores. Há um risco de queda na demanda se o ouro se tornar menos importante como joia, se a indústria encontrar materiais substitutos mais baratos ou se os investidores mudarem para outras classes de ativos (por exemplo, ações, imóveis, outras commodities).

Dependendo do tipo de investimento, os investidores também podem assumir outros riscos de diferentes níveis, por exemplo, um risco de propriedade devido à custódia ou um risco de contraparte em relação a um fornecedor de produtos.

Uma vez que o preço do ouro é cotado em dólares, também existe um risco cambial para os investidores que residem fora da zona monetária do dólar norte-americano . Uma queda na taxa de câmbio do euro é sinônimo de um aumento no valor do ouro (com base no euro); inversamente, a queda da taxa do dólar reduz o valor do ouro na área do euro .

Preço do ouro em dólares americanos por onça troy 1968-2011 ( real e nominal , julho de 2011)

Desenvolvimento do preço do ouro ajustado pela inflação de 1344-1999 em dólares americanos por onça troy

No caso da aquisição de ações em empresas de mineração de ouro, os investidores também assumem vários riscos corporativos estratégicos e operacionais, que podem resultar, por exemplo, de governança corporativa deficiente ou gestão de risco inadequada.

crítica

Os investimentos em ouro estão sujeitos a várias críticas. Alguns investidores, como Warren Buffett, criticam o investimento em ouro porque o ouro não gera nenhuma receita e, portanto, é um investimento morto.

Outras vozes criticam o preço ou o risco da taxa de câmbio de um investimento em ouro, especialmente como resultado de uma possível bolha especulativa . Um contra-argumento a um investimento em ouro também é citado, de que o preço do ouro é frequentemente mais positivamente correlacionado com outras classes de ativos do que o esperado e, portanto, a diversificação de uma carteira por meio da adição de ouro é menor do que o esperado.

Presumivelmente, como resultado do preço historicamente relativamente alto do ouro e do forte interesse resultante em ouro entre grandes grupos de investidores, há também relatos crescentes de fraude e investimentos superfaturados em ouro. O fato de o ouro físico não ser tratado como um produto financeiro na Alemanha e, portanto, não estar sujeito a uma regulamentação estrita também deve desempenhar um papel. Este fato freqüentemente faz uso dos chamados vendedores de marketing multinível que vendem produtos físicos de ouro e planos de poupança em sistemas de pirâmide sem ter que mostrar uma licença ou qualificação especial para a venda de produtos financeiros.

literatura

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