Banco Central

Sede do Banco Central Europeu em Frankfurt am Main
Sede dos bancos centrais dos EUA em Washington, DC ( Edifício Eccles ).

Um banco central (incluindo Banco Central , Banco Central , Banco Central de Reserva ou National Bank ) é uma instituição nacional ou supranacional, a mais e em graus variados independente dinheiro - e monetárias tarefas cumpridas. Tem, assim, geralmente sobre o monopólio , moedas e papel-moeda ( moeda legal , base monetária ) questão .

Nos estatutos do banco central de muitos países, o principal objetivo da política monetária é manter o nível de preços e a estabilidade monetária . Além disso (ou subordinados no caso do BCE ) , devem ser perseguidos outros objetivos macroeconómicos, como o crescimento económico , a estabilidade económica ou da taxa de câmbio .

Um banco central mantém a reserva monetária de uma área monetária , regula a oferta monetária M1, influencia a criação de moeda ao emprestar aos bancos comerciais e os refinancia e ao estado. Os bancos centrais emitem notas e as colocam em circulação .

Para cumprir os seus objectivos e atribuições, o banco central dispõe de vários instrumentos (essencialmente o controlo da taxa directora e da reserva mínima ), que os vários bancos centrais utilizam em graus variáveis.

O grau de dependência dos bancos centrais de outras instituições estatais depende dos laços econômicos e políticos do respectivo país. Uma vez que existem áreas de moeda nacional e supranacional, os bancos centrais podem ser encontrados a nível nacional ( Sistema de Reserva Federal , Banco Nacional da Suíça , Banco da Inglaterra, etc.) e supranacional (por exemplo, Banco Central Europeu ou BIS ).

expressão

De acordo com Ulrich Bindseil, o entendimento usual dos bancos centrais precisa ser verificado: o termo é considerado difícil de definir, o Reichsbank sueco e o Banco da Inglaterra foram considerados os primeiros bancos centrais reais, os primeiros bancos centrais não tinham mandato para a sociedade como um inteiros e sem função pública, os primeiros bancos careciam de um banco central - Entendimento que eles se desenvolveram lentamente a partir dos bancos comerciais e que a principal característica dos bancos centrais de serem emprestadores de último recurso hoje se desenvolveu tarde.

Em contraste com isso, Bindseil vê três propriedades características de todos os bancos centrais: emissão de dinheiro, monopólio estatal, objetivos para a sociedade como um todo ( políticas públicas ).

história

Século 16 a 18

Em todo o continente europeu nos séculos 16 e 17, havia pequenos bancos que cunhavam suas próprias moedas . O direito de fazer isso foi arrendado a eles por agências governamentais. A maioria desses bancos eram bancos privados e, portanto, bancos centrais privados . Por meio da cunhagem, desenvolveram-se bancos de notas , que emitiam notas , ordens de caixa e, posteriormente, notas . Tratava-se de recibos de moedas e metais preciosos depositados que esses bancos colocaram sob custódia. Os recibos eram usados ​​como meio de pagamento . Eles deram aos seus proprietários o direito de exigir a emissão da quantidade adequada de moedas de um banco obrigatório a qualquer momento.

Em 1609, o Amsterdam Exchange Bank foi fundado. Foi o primeiro instituto de uma rede de bancos giro públicos na Europa Central e do Sul. Essa rede incluía o banco de Hamburgo , o Banco Giro de Veneza e o Banco Público de Nuremberg . Os bancos giro forneciam uma infraestrutura pública para pagamentos internacionais sem dinheiro. Isso deve aumentar a eficiência da negociação e garantir a estabilidade monetária. Os bancos giro, portanto, já cumpriam funções essenciais dos bancos centrais modernos.

O Reichsbank sueco é considerado o banco central mais antigo ainda existente hoje. Em 1656, o Stockholms Banco foi aprovado como instituição privada pelo governo sueco; no entanto, estava sujeito a um forte controle estatal. O governo colocou a maior parte de seus ativos no banco. Ao mesmo tempo, ela exigiu que os lucros resultantes fossem compartilhados com a cidade de Estocolmo e o estado.

Quase três décadas depois (1694), o Banco da Inglaterra foi fundado. Como o Riksbank sueco, o Banco da Inglaterra foi fundado como uma empresa pública e sua função principal era emprestar dinheiro ao governo. Em troca, ele recebeu privilégios como responsabilidade limitada e restrições foram colocadas em seus concorrentes (por exemplo, eles não foram autorizados a ter mais de seis financiadores). Mais tarde, outros bancos centrais surgiram na Europa, principalmente com a tarefa de financiar a dívida nacional.

Mesmo que a principal tarefa dos primeiros bancos centrais fosse o financiamento da dívida nacional, eles realizavam outras atividades bancárias como instâncias privadas. Por causa de seus privilégios, eles logo assumiram uma posição dominante. Outros bancos substituíram suas reservas de moeda por notas do banco central. Como parte de sua função de banco dos bancos, os bancos centrais administravam contas para outros bancos comerciais e processavam transações entre bancos ( compensação ). Devido à função associada como local de armazenamento (para outros bancos), os bancos centrais tinham grandes reservas de ouro e prata, mas também uma rede de bancos bem desenvolvida. Esses fatores fizeram com que os bancos centrais se tornassem o credor de última instância em situações de crise financeira, ou seja, ou seja, forneciam dinheiro a seus clientes em momentos de necessidade financeira.

século 19

O Banco da Finlândia em Helsinque

O setor bancário continuou a se desenvolver no século XIX. Um dos fatores que impulsionaram o desenvolvimento de regulamentações foram as crises financeiras . Após crises financeiras, muitas vezes foi percebida a necessidade de administrar os negócios bancários de forma mais restrita. Na maioria dos casos, isso significava que os bancos centrais tinham o direito exclusivo de emitir notas. A fim de garantir a conversão das notas emitidas pelos bancos em moedas ou ouro, foi desenvolvido o requisito de garantir as notas com estoques de moedas primeiro e depois metais preciosos (ouro, prata) ( obrigação de cobertura ). Com a introdução do Arquivo do Banco Peel em 1844, foi pela primeira vez legalmente estipulado na Inglaterra que todas as notas do Banco da Inglaterra deveriam ser totalmente lastreadas em ouro. Esse chamado padrão ouro foi introduzido na Grã-Bretanha em 1873 e adotado na maioria dos países europeus. A introdução do padrão ouro significou que os bancos centrais mantiveram grandes reservas de ouro para cobrir seus haveres de dinheiro. O principal objetivo dos bancos centrais era garantir a estabilidade de preços . Com o tempo, a quantidade de papel-moeda claramente excedeu a quantidade de moedas e metais preciosos (veja Criação de dinheiro ). Em 1914, em conexão com a Primeira Guerra Mundial, a exigência de cobertura de ouro foi suspensa em muitos países.

20./21. século

Após a Primeira Guerra Mundial, quando o desemprego e a instabilidade de preços desempenharam um papel importante, os bancos centrais começaram a dar mais ênfase à manutenção do equilíbrio econômico. Isso ficou particularmente evidente durante a crise econômica de 1929 a 1933. Devido às duas guerras mundiais na primeira metade do século 20, a principal tarefa dos bancos centrais durante esse período foi fornecer recursos financeiros para cobrir as despesas de guerra. Após a Segunda Guerra Mundial , a influência do estado nos bancos centrais aumentou. Os objetivos dos bancos centrais foram expandidos para incluir a promoção do crescimento do emprego e da renda. Os bancos centrais tornaram-se, assim, o principal instrumento de apoio aos objetivos do Estado, o que às vezes é referido como uma perda de autonomia . Alguns bancos, como o Reserve Bank of India , foram nacionalizados. Outros, como o Sistema da Reserva Federal , são considerados institucionalmente independentes, mas ainda precisam relatar os negócios ao governo.

Na verdade, até o final da década de 1980, nenhum banco central havia estabelecido uma meta numérica de inflação para apoiar a estabilidade de preços. Na década de 1990, porém, cada vez mais bancos centrais estabeleceram uma meta explícita de inflação. Essa meta de taxa de inflação é prescrita pelo respectivo governo para alguns bancos centrais (como o Banco da Inglaterra). No momento, não existe uma maneira uniforme de lidar com os bancos centrais no que diz respeito à determinação numérica da estabilidade do nível de preços.

Hoje, os bancos centrais se concentram em três objetivos principais que evoluíram ao longo da história: estabilidade de preços, equilíbrio econômico e estabilidade financeira. Neste momento, face à crise financeira desde 2007, o cumprimento destes objectivos revela-se bastante difícil.

Moedas

O estabelecimento de bancos centrais foi freqüentemente associado à centralização do sistema monetário e à criação de uma moeda única . Até então, os bancos centrais individuais freqüentemente emitiam suas próprias moedas. Em 1998, por exemplo, foi estabelecido o Banco Central Europeu e o euro foi criado como a nova moeda europeia, em vez dos bancos centrais de cada país e das moedas nacionais.

Objetivos do Banco Central

Os objetivos do banco central são geralmente prescritos por lei. Nos países desenvolvidos, o principal objetivo é preservar a estabilidade do valor monetário e do nível de preços . Freqüentemente, outras metas macroeconômicas de política monetária , como crescimento econômico, estabilidade econômica ou cambial, são descritas nos respectivos estatutos do banco central . Em países com moeda atrelada , os bancos centrais são obrigados a manter a taxa de câmbio média estável comprando e vendendo a mesma.

A tabela a seguir tem como objetivo exemplificar as metas estabelecidas por lei para vários grandes bancos centrais.

Banco Central Europeu banco da Inglaterra Sistema da Reserva Federal (EUA) Banco do japão
metas
  • Estabilidade de preços
  • Apoio às políticas económicas gerais na Comunidade sem afectar a estabilidade dos preços
  • Estabilidade de preços (quantificada pelo Tesouro )
  • Apoiar a política econômica do governo, incluindo metas de crescimento e emprego (sujeito à estabilidade de preços)
  • preços estáveis
  • Nível máximo de emprego
  • taxas de juros moderadas de longo prazo
  • Estabilidade de preços e, portanto, a contribuição para o desenvolvimento saudável da economia como um todo
Objetivo principal
  • Garantia de estabilidade de preços
  • Garantia de estabilidade de preços
 sem priorização
  • Garantia de estabilidade de preços

Debate sobre os objetivos do banco central

Os objetivos que um banco central deve perseguir têm sido um ponto de discórdia no debate econômico. O foco estava na questão de saber se pode haver uma relação de troca entre emprego e inflação, conforme mostrado na curva de Phillips . Os keynesianos consideram que a política monetária também pode influenciar o crescimento e o emprego no longo prazo, enquanto os monetaristas assumem que a política monetária não pode ter tais efeitos e, portanto, deve se limitar a garantir a estabilidade de preços. Como resultado da experiência com a estagflação nos anos 1970, a visão monetarista prevaleceu amplamente, mesmo que as vozes keynesianas nunca sejam completamente silenciosas. Por outro lado, é indiscutível que uma política monetária expansionista leva a um maior produto e a um maior emprego no curto prazo.

Funções e deveres do banco central

Os regulamentos legais que regem o banco central diferem consideravelmente de país para país. No entanto, é possível identificar quatro funções básicas do banco central com base no balanço do banco central .

ativos passivos

Mantendo a reserva de moeda

As reservas de moeda (item (1) do balanço do banco central) incluem ouro em carteira e ouro a receber, bem como moedas convertíveis (moedas cambiais). Moedas conversíveis incluem contas a receber em moedas estrangeiras na forma de caixa, saldos bancários, títulos e créditos estrangeiros menos passivos em moedas estrangeiras (contas estrangeiras líquidas).

Banco de bancos

O banco central está no topo do sistema bancário de um país e oferece aos bancos comerciais a oportunidade de obter dinheiro do banco central de seu banco central para processar transações normais de pagamento sem problemas e refinanciar por parte dos bancos comerciais. A posição (2) do balanço do banco central mostra a mesma oferta de moeda do banco central para os bancos comerciais. A rubrica oposta às operações de refinanciamento do lado do ativo é a rubrica (6) do lado do passivo do balanço do banco central, que representa o passivo para com os bancos comerciais. Por trás disso estão os depósitos dos bancos comerciais em contas correntes do banco central, que são principalmente saldos de reservas mínimas e depósitos dos bancos comerciais de facilidades de depósito, ou seja, Ou seja, os bancos comerciais depositam suas reservas de liquidez excedentes com o banco central. O banco central também deve atuar como a última agência de refinanciamento ( credor de último recurso ) para fornecer liquidez em situações de crise econômica, a fim de evitar uma perda de confiança no sistema de crédito e no sistema bancário. No entanto, essa tarefa pode resultar em uma diminuição da responsabilidade privada dos bancos comerciais. Portanto, a provisão de meios de pagamento para cobrir os requisitos necessários somente ocorre com altas taxas de juros. No entanto, o banco central só deve atuar como a última agência de refinanciamento se os bancos comerciais tiverem sofrido uma crise bancária sem culpa própria.

Banco do Setor Público

Além dos bancos comerciais , o estado ainda pode tomar empréstimos do banco central. Em muitos casos, o banco central auxilia o setor público no financiamento de suas funções por meio da concessão de empréstimos. Isso se reflete na posição (3) do balanço do banco central. Na União Europeia, o financiamento direto da dívida pública pelo SEBC é proibido ( artigo 123.º do TFUE ). Isso evita o endividamento excessivo e mantém a estabilidade monetária. Além disso, o banco central está envolvido na gestão de caixa do setor público e, neste sentido, atua como o banco da casa do estado, i. Em outras palavras, o estado mantém seus saldos predominantemente com o banco central. Esses depósitos são listados no item (7) do balanço do banco central. Além disso, o banco central compra títulos como parte de operações de mercado aberto para controlar a oferta de moeda. Estas detenções de títulos são enumeradas na rubrica (4) do balanço do banco central.

Emissão de notas

A posição (5) do balanço do banco central é uma característica especial do banco central e indica seu monopólio de notas . O banco central tem o poder exclusivo de emitir notas e colocá-las em circulação ( privilégio das notas ). Daí o “banco central” ter esse nome. As notas em circulação estão no lado do passivo do balanço do banco central e deixam claro que as notas no sentido do balanço representam créditos sobre o sistema do banco central. A tarefa de manter a qualidade do dinheiro é derivada do monopólio das notas. Isso significa eliminar dinheiro falsificado e substituir moedas e notas danificadas.

Devido ao seu monopólio sobre a emissão de notas, o banco central nunca pode se tornar ilíquido internamente (em termos de sua própria moeda) porque ele pode criar os próprios meios de pagamento. O risco de insolvência existe apenas na moeda estrangeira , uma vez que o banco central não tem o poder de produzir a moeda estrangeira.

Por razões históricas, em muitos países o direito de cunhar moedas não pertence aos bancos centrais, mas aos governos. Por exemplo, no Eurosistema . Neste caso, a independência da política monetária do BCE é preservada pelo facto de a emissão de moedas ter de ser aprovada pelo BCE.

Lucro do banco central

Ao fornecer aos bancos dinheiro do banco central, o banco central normalmente obtém lucro. Isso se deve ao fato de que a moeda do banco central emitida para refinanciar os bancos comerciais no lado do passivo do balanço do banco central regularmente vence ou não rende juros (por exemplo, dinheiro), enquanto os créditos do lado dos ativos geralmente rendem juros. O lucro resultante menos outros custos é uma forma de senhoriagem . Os lucros do banco central geralmente vão para o tesouro ; em alguns casos, outros grupos estão envolvidos. Nos países desenvolvidos, ela desempenha apenas um papel menor nas finanças públicas. Naqueles cuja capacidade de aumentar impostos é limitada, a participação da senhoriagem no financiamento do estado é maior. Existem outras definições de senhoriagem, como senhoriagem monetária. Isso aumenta com a taxa de aumento do dinheiro em circulação. Como essa taxa pode ser fixada pelo banco central, esse tipo de senhoriagem pode mobilizar recursos financeiros consideráveis ​​em caso de guerra. Para fazer isso, no entanto, a inflação alta deve ser aceita, o que pode minar a confiança na respectiva moeda. As diferentes definições de senhoriagem não são congruentes.

Supervisão do mercado financeiro

Até que ponto um banco central desempenha a função de supervisão do mercado financeiro depende do respectivo sistema monetário. Em princípio, os bancos centrais não são absolutamente necessários para o exercício desta função, de modo que instituições independentes também podem exercer a supervisão do mercado financeiro. Devido à crise financeira desde 2007, a supervisão do mercado financeiro será mais restritiva no futuro e também mudará institucionalmente. Como parte disso, os grandes bancos centrais estão reorganizando suas tarefas e áreas de responsabilidade. Em contraste com as primeiras quatro funções mencionadas, a possível função de supervisão do mercado financeiro não deriva do balanço do banco central.

Bancos centrais em economias administrativas centrais

Nas economias da administração central , o sistema monobancário geralmente assumia as funções de um banco central. De acordo com os programas socialistas , o sistema monetário e de crédito foi em grande parte monopolizado. Um sistema monobancário consiste em um banco central, que geralmente se reporta diretamente ao Ministério das Finanças e às autoridades de planejamento mais altas, e alguns bancos comerciais que estão diretamente subordinados a ele. O sistema de monobanco fornecia às empresas estatais o dinheiro de compensação e às famílias o dinheiro. O sistema bancário monopolista também assumiu tarefas que iam além das de um banco central. Era responsável por distribuir às empresas os fundos de crédito previstos no plano central, administrar as transações de pagamentos internacionais, incluindo o financiamento do comércio exterior e as transações de câmbio , e recolher as poupanças da população e encaminhá-las para o Ministério das Finanças.

Instrumentos do Banco Central

Para cumprir as suas funções, o banco central dispõe de uma série de instrumentos, com a ajuda dos quais pode influenciar o desenvolvimento económico dentro e fora da área monetária. Os artigos sobre política monetária e política monetária fornecem uma visão geral dos vários instrumentos . A política de regulação monetária divide-se em política monetária e instrumentos de política monetária.

Política monetária

O tema da política monetária é a regulamentação da relação entre a moeda própria da economia nacional e as moedas de outras áreas monetárias. A escolha da política monetária depende do sistema de taxas de câmbio ao qual a moeda está vinculada. Em um sistema de taxa de câmbio fixa , é necessária uma intervenção regular. Uma vez instalado o currency board , o banco central não tem mais liberdade em sua política monetária.

Instrumentos

Intervenção no mercado Forex
No caso de intervenção no mercado de câmbio , o banco central atua como comprador ou fornecedor de moeda estrangeira para atingir a taxa que pretende. A capacidade de intervenção no mercado cambial depende da existência de reservas monetárias suficientes. Em um sistema monetário com taxas de câmbio fixas conforme acordado , o banco central tem a obrigação de intervir. Isso significa que assim que a taxa de câmbio da moeda atinge um determinado ponto de intervenção, ela tem que intervir. Este sistema é obrigatório para taxas de câmbio fixas, mas não para taxas de câmbio gratuitas.
Política de taxa de juros
A taxa de câmbio também pode ser influenciada pela política de taxas de juros. Uma taxa de juros mais alta torna a moeda mais atraente nos mercados de capitais internacionais e leva à valorização. Taxas de juros mais baixas correspondentes a desvalorizações.
Intervenções verbais no mercado
Como os bancos centrais geralmente são capazes de exercer uma influência fundamental sobre as taxas de câmbio, um comunicado público costuma ser suficiente para mover as taxas na direção desejada. No mercado, a probabilidade de uso de outros instrumentos é então avaliada como mais alta e o preço está de acordo.

Política monetária

A política monetária é entendida como uma política que apóia a política econômica geral, controlando a oferta de moeda e, indiretamente, a demanda por moeda e a demanda por crédito. A oferta de dinheiro pode ser controlada emprestando-se dinheiro contra garantia. Vários instrumentos estão disponíveis para isso, como política de desconto, acordos de recompra, política Lombard ou empréstimo marginal. Existem também outros instrumentos, como reservas mínimas ou política de mercado aberto, que influenciam a oferta de moeda. A demanda por dinheiro e crédito é controlada principalmente pela política de taxas de juros.

Instrumentos

Política de taxa de juros
A política de taxas de juros inclui todas as medidas tomadas pelo banco central para influenciar o nível geral das taxas de juros . Os juros são um custo para os tomadores de empréstimos e, ao alterar as taxas de juros calculadas entre o banco central e os bancos comerciais, o banco central deseja influenciar a demanda por empréstimos de investimento de empresas ou empréstimos ao consumidor de famílias, bem como a demanda por empréstimos do estado. Se o banco central agora aumentar z. Se, por exemplo, suas taxas de juros tiverem que ser reduzidas para reduzir os aumentos de preços durante o boom econômico, os bancos comerciais também aumentarão as taxas de juros que cobram de seus clientes. Taxas de juros mais altas resultam em uma demanda menor por empréstimos, por exemplo, B. para investimentos, à medida que as perspectivas de lucro das empresas diminuem. O resultado é uma demanda reduzida por dinheiro e o nível de preços se estabiliza. Os aumentos das taxas de juros têm um efeito semelhante sobre a demanda do consumidor nas famílias. A queda das taxas de juros tem então o efeito oposto.
Política de desconto
Com a política de descontos , o banco central exerce influência sobre os empréstimos dos bancos comerciais. Se as letras de câmbio aceitas pelo banco central atenderem a certas condições (critérios de solvência) (definidos pelo banco central), os bancos comerciais podem vender essas letras de câmbio ao banco central para fins de refinanciamento . Por meio desse redesconto de letras de câmbio, os bancos comerciais obtêm créditos em sua conta no banco central e, portanto, a possibilidade de criar dinheiro e emprestar. O preço dessa opção de refinanciamento é baseado na taxa de desconto definida pelo banco central - dependendo da intenção da política monetária .
Política Lombard
Com a política Lombard, o banco central concede um empréstimo Lombard contra a penhor de garantias elegíveis (letras de câmbio, títulos do governo e outros títulos negociáveis) por parte das instituições de crédito e contra o pagamento de juros de um empréstimo (a taxa Lombard ).
instalações permanentes
As facilidades permanentes são utilizadas para estabelecer a liquidez overnight ( facilidade permanente de cedência de liquidez ) ou para levantá-la ( facilidade permanente de depósito ). Eles são oferecidos em quantidades ilimitadas e enviam sinais sobre o curso geral da política monetária de um banco central. Como estão sempre abertos aos bancos, eles estabelecem os limites das taxas do mercado monetário para o dinheiro overnight. A linha de crédito marginal também serve para garantir a liquidez dos bancos comerciais.
Política de mercado aberto
As operações de mercado aberto são instrumentos de política monetária dos bancos centrais e permitem-lhes exercer uma política monetária expansiva e restritiva. Na política monetária restritiva, o banco central retira os mercados de moeda do banco central com a venda de títulos no mercado aberto. A política monetária expansionista é o oposto. Aqui, o banco central devolve o dinheiro do banco central ao mercado comprando títulos. As operações de mercado aberto são um dos instrumentos de refinanciamento dos bancos centrais. As operações de mercado aberto são freqüentemente realizadas como acordos de recompra de títulos .
Política de reserva
A política de reserva mínima é, em contraste com z. B. Operações de mercado aberto, não um instrumento de refinanciamento. Seu trabalho é exatamente o oposto. Reserva mínima significa que os bancos comerciais têm de depositar um depósito compulsório em moeda do banco central no valor do coeficiente de reserva mínima, que determina o coeficiente entre os depósitos e as reservas mínimas, junto ao banco central. O valor da reserva mínima a ser pago depende dos depósitos . Se alguém - seja uma pessoa física ou uma empresa - traz dinheiro para o banco a fim de aplicá-lo de forma econômica, o banco é obrigado a depositar parte desse dinheiro no banco central.
Ao contrário da crença popular, a reserva mínima nos sistemas de reservas mínimas das economias desenvolvidas, que normalmente têm rácios de reservas mínimas muito baixos (atualmente 1% na zona do euro), não representa um fator limitante para a criação de dinheiro pelos bancos comerciais e, portanto, para a oferta de dinheiro .
Limitar os empréstimos por meio da reserva mínima teria apenas um efeito vinculante em taxas de reserva mínimas muito altas - ou com descontos muito altos sobre a garantia a ser depositada junto ao banco central para receber dinheiro do banco central - como é o caso em alguns países emergentes e em desenvolvimento ou como parte de certos controles de capital, o caso é.

Influência do estado

A independência de um banco central é freqüentemente prejudicada pelas diversas interdependências econômicas e políticas de um sistema econômico. Um banco central pode ser independente de instruções do governo (por exemplo, o Deutsche Bundesbank ou o Sistema de Reserva Federal Americano), mas também pode ser vinculado por instruções do governo estadual (como o Banque de France, o Banca d'Italia ou Banco Popular da China). Se um banco central depende de instruções do governo, o estado é realmente responsável pela política monetária.
A independência do banco central serve para impedir o governo de seguir uma política monetária excessivamente expansionista. Os governos tendem a expandir a política monetária porque podem obter melhores dados econômicos no curto prazo e, assim, obter mais aprovação. O governo geralmente não é culpado pelas consequências negativas de uma política monetária expansionista. Alguns efeitos monetários de diferentes arranjos institucionais dos bancos centrais, especialmente no que diz respeito à inflação , são empiricamente compreensíveis. Se o lucro do banco central deve contribuir significativamente para o financiamento do estado, é útil subordinar o banco central diretamente ao governo.
No que diz respeito ao grau de (in) dependência de um banco central em relação ao governo, uma ampla gama de estruturas pode ser observada internacionalmente. As razões para tal são, por um lado, as diferentes definições de independência, por outro lado, a experiência histórica dos respectivos países com os seus bancos centrais. O BCE supranacional desempenha um papel especial nisso: seu objetivo principal é a estabilidade do nível de preços. Uma vez que esta tarefa é prescrita pelo Tratado de Maastricht , o BCE está dependente de objetivos. No que se refere à concretização desse objetivo por meio da utilização de diversos instrumentos de política monetária, no entanto, ela independe de instruções. ou seja, é independente do instrumento.

Dependência de meta

Dependência de metas significa que o governo pode influenciar as metas do banco central. Se, por exemplo, a estabilidade de preços é prescrita por lei como o objetivo principal do banco central, há uma dependência de meta. Se, por outro lado, o banco central pode determinar suas próprias tarefas, ele atua independentemente do alvo.

Dependência de instrumento

Dependência de instrumentos significa até que ponto o governo influencia o banco central no cumprimento de seus objetivos. Se o banco central depende de instruções ao escolher seus instrumentos de política monetária, ou seja, o governo decide quais instrumentos são usados ​​para alcançar a estabilidade monetária, isso é dependência de instrumento. Se o banco central pode escolher livremente seus instrumentos de política monetária, ele age independentemente dos instrumentos.

Críticas ao conceito de banco central

Os críticos acreditam que o atual sistema bancário monetário misto, no qual os bancos comerciais e um banco central estão envolvidos, leva a resultados piores em termos de estabilidade monetária e taxa de inflação do que um modelo de criação de moeda com base no mercado . De acordo com o modelo de economia de mercado do sistema multibancário sem banco central, por outro lado, existe um controle da criação de moeda baseado no sistema. As restrições atuais por

  • Reservas de caixa do banco comercial, que deve contar com um desembolso dos empréstimos concedidos e deve fazer esse desembolso na forma de moeda com curso legal, uma vez que outras moedas são deslocadas do mercado de acordo com a lei de Gresham , e
  • Reserva mínima , ou seja, a quantidade de dinheiro do banco central que o banco central prescreve para os bancos comerciais, dependendo de seus empréstimos.

levou a crises financeiras induzidas pela oferta de moeda , à medida que o banco central interveio na competição por meio da gestão da oferta de moeda em economia planejada .

Em 1994, o economista Kevin Dowd argumentou que sem a intervenção do governo, o sistema financeiro seria mais estável do que é hoje. Ao contrário da crença popular, é inerentemente estável e não precisa de um credor de último recurso ou de um sistema de seguro de depósito do Estado . Uma fonte de instabilidade no sistema atual é que os bancos centrais não estão recebendo sinais suficientes para estabelecer políticas que funcionem e, portanto, as políticas efetivamente implementadas têm efeitos prejudiciais. Como exemplo, ele cita o Sistema da Reserva Federal , que na década de 1930 não cumpriu seu papel de credor de última instância.

Em sua obra Ação Humana de 1949 , Ludwig von Mises argumentou que os altos e baixos cíclicos da economia, e com eles o surgimento de depressões, são o resultado da redução da taxa de juros por meio da expansão do crédito por parte dos bancos . Isso é conhecido como teoria do superinvestimento . Com os empréstimos adicionais disponíveis, tenta-se estimular artificialmente a economia. Von Mises vê o perigo de que isso faça com que o crédito flua para setores e negócios que pareciam não lucrativos antes do corte das taxas de juros. Ele acredita que a economia assim impulsionada deve entrar em colapso mais cedo ou mais tarde. A política de expansão do crédito dos bancos é, portanto, um desvio da atividade corporativa. Von Mises chega à conclusão de que crises econômicas recorrentes só podem ser evitadas se não houver estímulo à economia por meio da política bancária. Em vez disso, a taxa de juros deve ser regulada pelo mecanismo de mercado.

Friedrich August von Hayek , como Mises, um representante da Escola Austríaca , viu o motivo da instabilidade da economia em 1976 no fato de que uma política monetária expansiva leva a investimentos em projetos não lucrativos que mais cedo ou mais tarde terão de ser sanados. Em um período criativo posterior, ele identificou a razão para a política monetária expansionista de que a disponibilidade de dinheiro não é determinada pelo processo de mercado, mas sim regulada pelos bancos centrais. Hayek defende que as tarefas dos bancos centrais sejam colocadas em mãos privadas e descentralizadas. Esse sistema é conhecido como free banking . A taxa de juros, como qualquer outro preço, seria determinada pela demanda e oferta de moeda no mercado. Mesmo entre os defensores do laissez-faire , apenas uma minoria é a favor da realização do free banking.

Veja também

literatura

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