Determinação do curso

A determinação do preço (também determinação do preço de câmbio , cotação , cotação , na Suíça : leitura ; cotação financeira em inglês ou fixação em inglês ) refere-se à determinação dos preços atuais da bolsa de valores de títulos , commodities ou produtos energéticos em uma bolsa de valores ( títulos , commodities ou troca de energia ) em um horário especificado , geralmente uma vez por dia ( taxa padrão ), a chamada data de fixação .

Em geral

No caso de títulos para os quais se pretende uma listagem contínua, o chamado preço de abertura é o primeiro preço de bolsa de valores determinado após o início da negociação, o último preço determinado de um dia de bolsa de valores é chamado de preço de fechamento (ver tipos de preços ) O preço de fechamento também é chamado de “último tick” .

Estes preços são frequentemente usados ​​em conexão com obrigações para vinculação, desta forma, o preço de uma obrigação pode ser vinculado ao desenvolvimento posterior de um preço de mercado, com base na data de fixação (cf. floater ou teto de taxa de juros e piso de juros ). No comércio de ouro , a determinação diária do preço durante a fixação do ouro é usada para ser capaz de realizar tantas transações quanto possível com um preço de mercado uniforme .

Até a introdução da União Monetária Europeia em dezembro de 1998, a chamada “fixação (oficial) de câmbio” era realizada todos os dias às 13h00 nos dias de negociação . Por um corretor de câmbio oficial, disse que a taxa de câmbio oficial era determinada, que era então usada em transações comerciais. No caso dos títulos em moeda estrangeira, ainda é relevante observar as datas de fixação, que diferem nas diferentes plataformas de negociação . As moedas estrangeiras fora do euro envolvidos na fixação de câmbio foram determinados todos os dias desde janeiro de 1999 por ação concerto pelos bancos centrais dos do Eurosistema às 14:15 CET.

Questões legais

A Lei da Bolsa de Valores (BörsG) fala de preços de bolsa de valores que são determinados durante o horário de negociação em uma bolsa de valores ou no mercado aberto ( Seção 24 (1) da Lei da Bolsa de Valores). Exige que os preços em bolsa ocorram de forma adequada e correspondam à situação real do mercado de negociação em bolsa (secção 24 (2) BörsG). De acordo com a Section 24 (3) do BörsG, os preços de câmbio e o volume de negócios de câmbio em que se baseiam devem ser comunicados aos participantes na negociação de forma imediata e facilmente acessível em condições comerciais razoáveis. De acordo com a Seção 24 (2a) BörsG, a bolsa de valores deve tomar as precauções adequadas para garantir que o preço da bolsa de valores seja devidamente determinado, mesmo no caso de flutuações de preço significativas . No BörsG, no entanto, nenhum método uniforme de determinação de preço é prescrito porque deixa essa tarefa operacional para os regulamentos cambiais regionais , que devem ser promulgados de acordo com a Seção 16 do BörsG. O operador dos sistemas de negociação, especificamente, não deve ter qualquer margem de manobra ao mesclar as ordens de valores mobiliários ( correspondência em inglês ).

De acordo com § 87 Regras de câmbio ( BörsO FWB ), os preços de câmbio são determinados pelo sistema de negociação eletrônico . De acordo com o Artigo 7 (3) RechKredV, os títulos admitidos à negociação no mercado regulamentado de uma bolsa de valores alemã , bem como os títulos admitidos ou negociados em bolsas de valores estrangeiras, são considerados cotados. Os emissores desses títulos são chamados de empresa listada se tiverem sido aprovados no processo de listagem .

espécies

Existem diferentes tipos de determinação de preços na Alemanha, nomeadamente no mercado único ( pregão ) e no mercado variável , os quais, em conjunto, constituem o mercado à vista . No mercado único, existem pequenas transações para cada valor mobiliário, para as quais é determinado um único preço. No mercado variável com vendas mais altas por objeto de negociação , existem cotações de preços contínuas. Quando a aceitação de ordens no mercado único termina, esse preço de bolsa é determinado como a cotação de preço única em que a maioria das vendas pode ser feita e os saldos mais baixos permanecem. Já no mercado variável, existem diversos preços em bolsa em um dia de negociação para um determinado objeto de negociação, dependendo da situação do giro. Finalizam com um preço de fechamento que é determinado ao final do horário oficial de negociação para títulos com cotação contínua.

O princípio da maior parte da execução prevaleceu nas trocas da sala . De acordo com o § 78 BörsO FWB, deve ser determinado o preço pelo qual o maior giro cambial ocorre com excedente mínimo (excedente de oferta ou demanda ) das ordens de títulos disponíveis para o corretor líder dentro da taxa publicada mais recentemente. Os preços de câmbio no pregão são determinados pelos corretores líderes em percentagem do valor nominal ( ações de valor nominal ou obrigações ) ou em euros por unidade ( ações sem valor nominal ). Ao determinar um preço de bolsa de valores, devem ser levadas em consideração aquelas ordens de títulos que estavam disponíveis para o corretor líder até o início da determinação do preço. O corretor líder deve tratar da mesma forma todas as ordens que estavam presentes no momento em que o preço foi determinado.O preço de troca é determinado com base na evolução do mercado do título em questão. No § 90 Parágrafo 1 BörsO FWB o mesmo regulamento pode ser encontrado para o leilão da bolsa de valores , de acordo com o qual o preço pelo qual o maior volume de oferta pode ser executado com excedente mínimo é determinado com base nas ordens de valores mobiliários disponíveis até um determinado momento ( princípio da mais alta execução ). O preço resultante do princípio da maioria das execuções é determinado e publicado como o preço da bolsa de valores pelo corretor líder .

As citações dos criadores de mercado e patrocinadores designados tornam-se os preços do mercado de ações, logo que um acordo seja concluído.

A Seção 24, Parágrafo 1, Cláusula 1 da Lei da Bolsa de Valores esclarece que o anúncio de um preço de táxi é um processo que ocorre “antes que um preço de bolsa de valores seja determinado” e, portanto, não faz parte de uma determinação de preço. Um chamado preço de oferta ou imposto, em que não há giro em bolsa, mas apenas demanda, não é suficiente para a presunção de um preço em bolsa, também em termos de manipulação de mercado , uma vez que não se trata de preços em bolsa dentro do significado da Seção 24 (1) BörsG.

Curso oficial

Não houve nenhuma taxa oficial desde a Quarta Lei de Promoção do Mercado Financeiro de julho de 2002. Oficial significava que as bolsas de valores na Alemanha são instituições de direito público (uma instituição de direito público ) e que os ex- corretores tinham uma relação de direito público com a bolsa de valores. A taxa padrão agora é determinada pelos corretores principais. Você não é mais um corretor de negócios de acordo com § 93 HGB e faz a mediação entre as ordens de compra e venda. Os principais corretores determinam a cotação dos valores mobiliários que administram com base nas ordens de valores mobiliários colocadas na bolsa de valores por meio dos bancos como um preço uniforme. A cotação oficial do câmbio foi descontinuada em dezembro de 1998 , de modo que não há mais taxas oficiais hoje.

Trading é um segmento da bolsa de valores alemã que consiste nos segmentos General Standard e Prime Standard desde novembro de 2007 . Com o propósito de determinar o curso, o corretor líder realiza uma carteira de ordens ( Skontro ) na qual todas as ordens de compra e venda, independentemente de essas ordens conterem ou não um limite . Os corretores líderes exigem aprovação de acordo com a Seção 27 (1) da Lei da Bolsa de Valores. De acordo com o § 39 BörsO FWB, o conselho de administração da bolsa publica os preços determinados. Se os compradores e vendedores especificaram pedidos ilimitados ou precisamente essa taxa única (ou uma taxa mais alta para ordens de compra / uma taxa mais baixa para ordens de venda) em seus pedidos, eles têm o direito legal de execução a essa taxa. Já no caso de cotação variável, o preço é determinado várias vezes durante o horário de negociação, assim que determinadas ofertas mínimas possibilitem um giro. Os clientes não têm direito legal a uma determinada taxa variável .

publicação

Existem cotações de preços todos os dias de negociação . Eles são omitidos apenas em duas situações excepcionais:

As cotações apuradas em cada pregão são publicadas juntamente com os acréscimos nos meios de comunicação , em particular nos diários regionais e nacionais das bolsas de valores . Os diários da bolsa de valores têm a tarefa de atingir o público da forma mais ampla possível. Portanto, toda bolsa de valores deve indicar pelo menos três jornais nacionais com distribuição suprarregional como folhas de anúncio.

Demarcação

A determinação do preço dos valores mobiliários em andamento é precedida de seu procedimento de admissão à bolsa de valores (listagem em bolsa ), que ocorre de acordo com as disposições do §§ 32 e seguintes BörsG e da Portaria de Admissão à Bolsa de Valores . Esta admissão é seguida pela oferta pública inicial , que é referida como a introdução ao abrigo da lei da bolsa de valores e tem lugar no mercado regulamentado de acordo com o Artigo 38 (1) da Lei da Bolsa, iniciando a determinação do preço dos valores mobiliários admitidos.

Internacional

Na Suíça , definir o curso é chamado de leitura . A segunda leitura dos cursos ( reprise em francês ) é a retomada das negociações com ações após um intervalo de 15 minutos, que passa a ter um volume maior de negociação, já que agora tem uma base de preço mais segura. Essa recuperação dos preços após uma queda também é conhecida como “reprise”. Na França , a fixação de taxas é chamada de cotação francesa .

Nos países anglo-saxões, a palavra "fixação" não é usada para determinar a taxa. O termo técnico da bolsa de valores para a determinação do preço é, em vez de cotação em inglês , cotação financeira . O "preço fixo" é um acordo de preço .

Veja também

Evidência individual

  1. ↑ é um falso anglicismo
  2. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank e Stock Exchange . 5ª edição. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , p. 143 .
  3. ↑ Springer Fachmedien Wiesbaden: Compact Lexicon Economy . 12ª edição. Springer Fachmedien, Wiesbaden 2014, ISBN 978-3-658-05790-9 , pp. 86 .
  4. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank e Stock Exchange . 5ª edição. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , p. 82 .
  5. ↑ Definição do preço de abertura. In: FAZ Börsenlexikon. Recuperado em 28 de março de 2016 .
  6. ↑ Definição do preço de fechamento. In: FAZ Börsenlexikon. Recuperado em 28 de março de 2016 .
  7. ↑ Ulrich Becker, Lexikon Terminhandel , 1994, p. 605
  8. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank e Stock Exchange . 5ª edição. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , p. 144 .
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  11. ↑ Matthias Lehmann, Outline of Banking and Capital Markets Law , 2016, p. 82
  12. ↑ BGH, julgamento de 27 de novembro de 2013, Az.: 3 StR 5/13 = BGHSt 59, 80
  13. ↑ Wolfgang Gerke, Gerke Börsen Lexikon , 2002, p. 44
  14. ↑ Björn Lorenz / Petr Knobloch / Detlef Heinzel, Modernes Risk Management , 2002, p. 46
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  16. ↑ René Klaus Grosjean (Ed.), Bank-Lexikon: Dicionário Conciso para Bancos e Bancos de Poupança , 1983, Sp. 1584