Capítulo 11

O Capítulo 11 é um processo de reorganização ou reorganização para empresas dos Estados Unidos; leva o nome de um capítulo da Lei de Falências dos Estados Unidos ( Código de Falências Inglês , BC ), que regulamenta esse processo.

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O Código de Falências é o livro 11 (Título 11) do Código dos Estados Unidos . O Capítulo 11 destes Títulos regula uma reorganização das finanças da empresa supervisionada por tribunais. A forma longa correta é, portanto: Capítulo 11 do Título 11 do Código dos Estados Unidos .

Se uma empresa entrar em falência, ou seja, se a soma de seus passivos exceder a soma de seus valores, ou se tornar-se insolvente, a empresa deve relatar isso ao tribunal federal de falências de acordo com a lei de falências dos Estados Unidos . Existem basicamente duas opções abertas para ele:

• A empresa apresenta seu caso no " Capítulo 7 " ( liquidação ) ( para arquivo no capítulo 7 )
• aplica-se à insolvência de acordo com o "Capítulo 11" ( reestruturação ou reorganização, inglês para arquivar sob o capítulo 11 ).

A reestruturação individual de dívidas é regulamentada no “ Capítulo 13 ” . Os procedimentos de acordo com o Capítulo 7 AC e Capítulo 11 AC diferem significativamente um do outro. Enquanto uma abertura de falência do Capítulo 7 BC resulta na venda imediata de todos os ativos da empresa para satisfazer os credores com os rendimentos , um procedimento do Capítulo 11 BC leva à falência supervisionada . Com essa variante, a empresa tenta se manter no mercado e se salvar da falência. A maioria dos processos de falência é conduzida de acordo com o Capítulo 7.

Uma empresa que está entrando com pedido de falência, Capítulo 11, buscará reorganizar e reestruturar suas dívidas, arrendamentos, contratos, capital e outras obrigações financeiras. O pedido de falência tem por objetivo evitar que os credores ajam contra o devedor até que a recuperação seja concluída. Muitas grandes corporações dos Estados Unidos implementaram com sucesso uma reorganização do Capítulo 11, enquanto mantêm suas operações diárias. Portanto, conduza z. B. As companhias aéreas do Capítulo 11 continuam operando.

O Capítulo 11 proporciona, portanto, alívio e proteção para a reestruturação da empresa.Os credores devem suspender imediatamente as medidas de execução hipotecária , o que dá à empresa espaço para medidas de reestruturação. O Capítulo 11 também serve para fazer um acordo com um credor vinculativo para todos os outros credores. Se a empresa precisar de liquidez adicional, um novo financiador pode obter um reembolso de prioridade mais alta ou uma garantia urgente (garantia). O Capítulo 11 garante o financiamento adicional da empresa.

Muitas vezes, os acionistas da empresa insolvente têm de renunciar aos seus direitos na empresa sem compensação após o fim da insolvência, visto que o tribunal cancela todas as responsabilidades antigas da empresa e os direitos sobre ela ( direitos e interesses estão sendo rescindidos ). Os credores então ocupam o lugar dos proprietários anteriores proporcionalmente, de acordo com sua participação no passivo total. Muitas vezes, os passivos excedem os ativos da empresa, portanto, no final do processo de falência, os proprietários anteriores ficam de mãos vazias, enquanto os credores anteriores se tornam os novos proprietários da empresa reestruturada, na esperança de que ela tenha sucesso financeiro para compensar suas perdas financeiras.

O tribunal de falências também pode cancelar algumas ou todas as dívidas da empresa e rescindir seus contratos para que ela possa "reiniciar". Normalmente, os sinistros não garantidos e, se isso parecer vantajoso para a empresa, também os acordos coletivos e os aluguéis de edifícios de longo prazo são cancelados pelo tribunal . Se os requisitos legais forem atendidos, a empresa pode reduzir suas dívidas como parte do plano de recuperação, rescindir contratos desfavoráveis ​​e contratos de arrendamento antecipadamente e evitar julgamentos em processos judiciais pendentes ou ameaçados. Um registro do Capítulo 11 também significa que as ações da empresa - se for uma empresa de capital aberto cujas ações foram anteriormente negociadas publicamente na NYSE - agora serão negociadas na NASDAQ . Essas sociedades anônimas insolventes podem ser reconhecidas por um " Q " antes da abreviatura da empresa. Um exemplo histórico disso é a falência da Penn Central (Penn Central Transportation Company, abr.: PC, 1968-1970), que foi posteriormente negociada como QPC.

A empresa não precisa estar falida para entrar com o processo de falência do Capítulo 11. É suficiente se estiver potencialmente ameaçado por um grande montante devido, como B. os produtores de amianto nos Estados Unidos. Uma empresa pode determinar de forma preditiva que não será capaz de pagar uma grande quantidade de danos futuros, mesmo que atualmente tenha fundos suficientes para pagar sua dívida atual. O mesmo é verdade quando uma empresa não consegue operar lucrativamente devido às despesas fixas contínuas. Outro motivo pode ser a reavaliação dos ativos da empresa. Exemplo: No contexto dos problemas econômicos de toda a indústria siderúrgica dos Estados Unidos (1985 a 1999), suas receitas caíram significativamente.

A reorganização pode levar de várias semanas a anos. Isso depende muito do relacionamento e cooperação da empresa, credores e acionistas antes e depois do pedido de concordata, Capítulo 11. Um caso típico do Capítulo 11 dura dois anos. Durante este tempo, a empresa é dirigida pelo conselho fiscal e pela administração. A empresa é obrigada a pagar todas as suas contas e despesas vencidas após o pedido de falência. A maioria das reivindicações antigas, no entanto, não é resolvida - não antes de o tribunal de falências aprovar o plano de reestruturação.

importância

Em geral, presume-se que toda a empresa em funcionamento vale significativamente mais do que se conseguiria com a venda de suas partes individuais (empresa unipessoal, ativos). Consequentemente, é a forma mais econômica de permitir que uma empresa superendividada continue suas operações comerciais. Se novos empréstimos forem contraídos para esse fim, os novos credores terão prioridade sobre os demais. As dívidas antigas também podem ser dispensadas pelo Estado. Os detentores de títulos ou outros credores geralmente recebem ações da empresa reorganizada como compensação por seus créditos perdidos.

Com a operação, os trabalhos também serão preservados. Os interesses dos credores são mais bem protegidos quando a empresa gera lucros ao continuar a operar lucrativamente. Quando uma empresa é desmembrada (Capítulo 7), a perda total geralmente é maior. De acordo com estudos empíricos, a reestruturação é particularmente bem-sucedida quando uma empresa particularmente grande com muitos ativos fixos busca proteção contra falência de acordo com o Capítulo 11.

Não apenas a empresa pode entrar com o processo de falência, Capítulo 11. A empresa também pode forçar os credores a fazê-lo.

Tribunal de falências

Cada estado possui um ou mais Vara Federal de Falências . São tribunais federais especializados com juízes em tempo integral (consulte os tribunais federais dos Estados Unidos ). Observação sobre juízes em tempo integral: na jurisdição inferior dos Estados Unidos, um juiz geralmente tem várias jurisdições nas quais trabalha alternadamente. B. realiza tribunal em um lugar apenas por uma semana por mês.

O juiz da falência deve tomar todas as decisões em caso de falência - incluindo a aprovação de novos empréstimos a serem contraídos, a liquidação dos créditos entre a empresa e os credores, a confirmação do plano de reestruturação.

Uma empresa residente em vários estados dos EUA pode escolher onde pedir falência - no local da constituição, na sede da empresa, no local de sua atividade comercial principal, no local de seus principais ativos, no local de falência de uma de suas subsidiárias. As grandes empresas preferem entrar com pedido de falência em tribunais onde os juízes de falências têm ampla experiência com falências grandes e complicadas - como falências. B. Nova York ou Delaware .

Plano de reestruturação

Normalmente, a administração da empresa projeta uma estrutura de dívida e patrimônio que torna a empresa lucrativa novamente. Seguem-se extensas reuniões com uma comissão de representantes dos credores e acionistas para negociar um plano de reestruturação. Após a apresentação final do plano de reestruturação ao tribunal de falências, os credores e acionistas votam sobre o plano. O tribunal de falências deve então dar a aprovação final ao plano de reestruturação.

Se nenhum acordo for alcançado com todos os credores ou grupos de credores, a empresa pode propor ao tribunal de falências que aceite o plano de reestruturação contra os votos dos credores (cram down) . Um plano de reestruturação restritivo deve atender a requisitos legais mais elevados do que um plano de reestruturação mutuamente acordado.

Acionistas

O Capítulo 11 garante que os credores que não recebem dinheiro ou novas dívidas da empresa falida recebam ações da empresa como "pagamento". Sob certas circunstâncias, os acionistas originais podem ser completamente substituídos pelos novos acionistas.

Um dos requisitos legais de um plano de reestruturação restritivo é que nenhum dos acionistas que votaram contra o plano de reestruturação receba qualquer valor antes de os credores terem sido pagos (dinheiro, novos títulos ou bens). Portanto, o valor da ação após uma falência do Capítulo 11 depende principalmente da relação entre o valor da empresa e a soma dos créditos.

Trabalho da empresa durante a falência

De acordo com o Capítulo 11, a empresa não pode resolver quaisquer reivindicações que tenham surgido antes do pedido de falência sem o consentimento do juiz de falências. A aprovação do juiz de falências também é necessária para todos os pagamentos ou transações que não façam parte do dia-a-dia da empresa (“transações que não façam parte do curso normal dos negócios da empresa”).

A empresa continuará operando com a maior regularidade possível. No entanto, o dano à reputação que acompanha a falência pode afetar negativamente os relacionamentos da empresa com parceiros de negócios e clientes.

Exceto nos raros casos em que o tribunal de falências nomeia um administrador fiduciário , a empresa continua a operar sob o controle do conselho de administração. Muitas empresas mantêm a gestão anterior. Ocasionalmente, a gestão também é trocada. Os credores muitas vezes tornam a aprovação de um plano de reestruturação dependente da nomeação de uma nova administração. Às vezes, essa nova administração - depois de negociar com os credores - é contratada antes da falência do Capítulo 11.

Funcionário da empresa insolvente

Uma empresa pode liquidar reivindicações de funcionários que surgiram após o pedido de falência - salários e copagamentos (benefícios - incluindo aposentadoria e assistência médica - plano 401 (k) ). O tribunal de falências também pode decidir que os pagamentos pendentes que eram devidos antes do ajuizamento do pedido de falência sejam pagos aos funcionários - mas apenas os pagamentos que surjam no curso normal dos negócios. Em qualquer caso, os vencimentos em dívida têm prioridade sobre os credores não garantidos.

A maioria dos contratos antigos com funcionários pode ser rescindida pela empresa.

A seção 1113 do Código de Falências dos EUA contém os critérios que a empresa deve atender para rescindir ou alterar um contrato de grupo. Por exemplo, a empresa deve primeiro tentar negociar as mudanças com os funcionários de boa fé . O tribunal de falências deve então determinar que o sindicato (sindicato) rejeitou a proposta da empresa sem justa causa, que todas as propostas da empresa são necessárias para o plano de reestruturação e que outras partes interessadas (como não sindicalizados e credores ) também fazem sacrifícios. Se a empresa rescindir com sucesso um contrato com os empregados, os empregados têm direito à autoajuda , incluindo o direito à greve.

Reivindicações de pensão

A maioria dos ativos dos funcionários no plano de pensão (por exemplo, plano 401 (k)) não são afetados pela falência. No entanto, esses planos de aposentadoria geralmente contêm ações da empresa. Eles podem cair de valor ou se tornar completamente inúteis.

As pensões ocupacionais (plano de benefício definido) são freqüentemente perdidas na falência. Como parte do plano de reestruturação, a empresa trata o pedido de pensão do empregado como um pedido que surgiu antes do pedido de insolvência e que, portanto, expira.

Algumas das pensões da empresa são cobertas pela Pension Benefit Guaranty Corporation - uma agência do governo federal dos Estados Unidos.

Os acordos de co-pagamentos da empresa para tratamento médico pós-aposentadoria podem ser rescindidos ou alterados pela empresa em caso de falência. Normalmente, uma mudança é acordada com os sindicatos.

A seção 1114 da lei de falências dos Estados Unidos tem requisitos específicos para reduções em co-pagamentos médicos para aposentados. A empresa deve primeiro tentar negociar as mudanças de boa fé com os sindicatos ou um comitê de representantes dos aposentados nomeado pelo tribunal . O tribunal de falências deve então determinar que os sindicatos ou a comissão representativa rejeitaram a proposta da empresa sem justa causa e que as alterações são necessárias para o plano de reestruturação.

crítica

Os críticos reclamam que o Capítulo 11 é muito tolerante com empresas que não valem a pena reestruturar. A economia sofre com negócios mal administrados. O Capítulo 11 permite que a gerência malsucedida continue seu trabalho. Normalmente, depois que a falência do Capítulo 11 é aberta, a administração não é substituída porque se presume que a antiga administração conhece a empresa e os clientes melhor do que a nova.

Outro ponto de crítica é que a empresa Capítulo 11 praticamente opera sob a proteção do tribunal. Isso geralmente permite que a empresa volte com uma grande vantagem e vantagem competitiva no mercado. Essa vantagem injusta distorce o mercado, prejudica outras empresas concorrentes e as ameaça de falência.

Se uma ou mais empresas dominantes entrarem em processo de falência, Capítulo 11, pode haver um excesso de capacidade considerável no segmento de mercado afetado .

O exemplo mais citado são as companhias aéreas dos Estados Unidos. Metade da capacidade de assentos oferecida em 2006 foi fornecida por companhias aéreas que operam no Capítulo 11. Essas companhias aéreas não precisavam mais pagar suas dívidas antigas , tinham os meios financeiros para expandir sua rede de rotas e travaram uma guerra de preços agressiva contra seus concorrentes. Tudo isso com a aprovação do tribunal de falências. Uma companhia aérea geralmente tem altos custos fixos ( custos fixos de capital) para suas aeronaves e as dívidas sobre elas.

Empresas proeminentes no Capítulo 11

Em setembro de 2008, a Worldcom foi a maior falência do Capítulo 11 já registrada. A empresa foi avaliada em $ 103 bilhões em 21 de julho de 2002. Isso foi superado pela falência do Lehman Brothers em 15 de setembro de 2008. O banco de investimento tinha ativos totais de US $ 786 bilhões. Em 2009, a General Motors entrou com pedido de concordata, Capítulo 11.

Veja também

• Capítulo 9

Links da web

• Título 11 - Texto da Lei de Falências (inglês)
• Capítulo 11 - Processo Básico de Falência do procedimento de falência (inglês)
• Perguntas e Respostas: Novas leis de proteção à falência dos EUA BBC News , 16 de outubro de 2005 (inglês)
• Roman Trips-Hebert: Medidas de reestruturação na lei de falências dos EUA. Uma comparação resumida com os Serviços Científicos do Código de Insolvência Alemão do Bundestag Alemão , elaborado em 17 de abril de 2009

Evidência individual